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Los analistas y asesores financieros a menudo utilizan el modelo de valoración de activos de capital para ayudar a determinar qué nivel de rendimiento debe esperar un inversor al comprar un valor particular y los efectos que tendrá en su cartera. Beta es un componente clave de este modelo de precios y una medida del riesgo no diversificable de una seguridad.

Modelo de valoración de activos de capital

El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) intenta definir la relación entre el rendimiento esperado de un inversionista y el nivel de riesgo que asume al elegir una inversión en particular. El modelo trata de explicar el comportamiento del precio de un valor y el impacto que tendrá en el riesgo y rendimiento de su cartera. La medida de riesgo de CAPM es beta.

Beta

Beta es una medida de la relación entre el rendimiento de un determinado valor y el rendimiento general del mercado. Es una medida del riesgo no diversificable de una seguridad. Beta puede ser positivo o negativo, aunque la mayoría de las veces es positivo. Una beta positiva significa que el retorno de la seguridad se mueve en la misma dirección que el mercado, mientras que una beta negativa muestra que el retorno de la seguridad se mueve en la dirección opuesta a la del mercado. Por ejemplo, una versión beta de 5 sugiere que debería esperar que el rendimiento de las acciones cambie en un porcentaje positivo del 5% por cada cambio de 1% en el rendimiento del mercado.

Rendimiento esperado

Los componentes principales en el cálculo de su rendimiento esperado son el rendimiento del mercado, la tasa de rendimiento libre de riesgo y la versión beta. La tasa de rendimiento libre de riesgo generalmente se mide utilizando el rendimiento de los bonos del Tesoro para el período actual. Su prima de riesgo, o cuánto necesita ganar para compensar el nivel de riesgo que asume al elegir un valor en particular, se determina restando la tasa de rendimiento libre de riesgo del rendimiento general del mercado y multiplicándola por la Beta de la seguridad individual. Si agrega este número a la tasa de rendimiento sin riesgo, obtendrá el rendimiento esperado de la seguridad.

La única forma de producir un rendimiento negativo esperado con un beta positivo es si la tasa de rendimiento libre de riesgo supera el rendimiento general del mercado. Es poco probable que esto ocurra, ya que los inversores no elegirán comprar valores más riesgosos sin la posibilidad de una mayor rentabilidad.

Disputar el CAPM

Las predicciones y la utilidad de CAPM se han disputado durante décadas. Si bien la mayoría de los analistas financieros aún estudian el modelo y lo usan de manera predictiva, ha habido teorías sobre la autenticidad. Una teoría es que las acciones altamente volátiles, con el tiempo, producirán un rendimiento medio que es negativo. Esto ocurrirá incluso si la beta es positiva, siempre que sea un valor numérico grande. Esto niega la premisa básica sobre la cual se desarrolló el CAPM, pero puede ocurrir en algunos casos. Los expertos financieros a menudo llaman a esto "cisne negro", llamado así por algo que es raro, pero puede que lo veas en algún momento.

Diversificando una cartera

Si el rendimiento esperado de su cartera general es negativo, es probable que la mayoría de sus valores tengan una versión beta negativa. Es posible que desee diversificar su cartera eligiendo más valores con una beta positiva para ayudar a estabilizar el movimiento en su cartera y generar un rendimiento que sea más probable que siga al mercado en un alza. Un beta positivo sugiere que una seguridad se moverá en la misma dirección que el mercado, por lo que la compra de más valores con betas positivas proporcionará una correlación más directa con el movimiento del mercado.


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